冠狀病毒大流行正在對(duì)2020年全球航運(yùn)需求產(chǎn)生負(fù)面影響。病毒傳播的速度使得很難評(píng)估其全部后果。然而，我們認(rèn)為有必要更新我們的2020年預(yù)測(cè)，以使這種巨大的不確定性變得切實(shí)可見。

　　除了冠狀病毒大流行外，還發(fā)生了什么?

　　地緣政治緊張局勢(shì)導(dǎo)致歐佩克+聯(lián)盟破裂，隨后導(dǎo)致原油油輪現(xiàn)貨貨運(yùn)市場(chǎng)爆發(fā)。在石油需求普遍下降之際，沙特阿拉伯正徹底準(zhǔn)備涌入全球石油市場(chǎng)，這將使原油油輪行業(yè)受益，同時(shí)更廣泛地推動(dòng)燃料成本下降。

　　與原油油輪航運(yùn)業(yè)從殘酷的石油市場(chǎng)地緣政治中獲得的好處形成鮮明對(duì)比的是，冠狀病毒大流行帶來了廣泛的負(fù)面影響。

　　此外，美中貿(mào)易戰(zhàn)的“第一階段”協(xié)議沒有兌現(xiàn)承諾。即使在冠狀病毒的影響之前，中美之間的“第一階段”協(xié)議也未能在1月份增加涉案商品的數(shù)量。這一開局可能會(huì)為全年定下基調(diào)。失敗本身并不令人意外，但它的重要性卻毋庸置疑。

　　全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在2019年大幅放緩，到2020年將進(jìn)一步放緩。一些國(guó)家甚至可能陷入衰退。在我們目前所處的這種特殊情況下，貿(mào)易對(duì)gdp的乘數(shù)并不能提供指導(dǎo)。

　　經(jīng)濟(jì)刺激呼喚

　　最重要的是，全球政治領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)在就采取措施確保健康和安全，但他們也要為最終恢復(fù)正常做好準(zhǔn)備——希望最遲不遲于2021年中期。

　　當(dāng)病毒得到控制時(shí)，傳統(tǒng)的財(cái)政和貨幣刺激只能部分恢復(fù)正常。除此之外，需要的是旨在保障消費(fèi)者和企業(yè)購(gòu)買力的經(jīng)濟(jì)刺激方案。公共債務(wù)將上升，因?yàn)檫@些措施代價(jià)高昂——但如果大規(guī)模裁員和破產(chǎn)導(dǎo)致嚴(yán)重的全球衰退，你應(yīng)該更加擔(dān)心未來。

　　任何經(jīng)濟(jì)體的服務(wù)業(yè)在短期內(nèi)受到的沖擊肯定都是最大的。但是對(duì)航運(yùn)業(yè)最重要的制造業(yè)也受到了很大的影響。

　　油輪航運(yùn)

　　需求在短期內(nèi)受到了積極的影響，因?yàn)镺PEC+聯(lián)盟的破裂大大提升了沙特阿拉伯的出口。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，日冕大流行已經(jīng)使2020年的全球石油需求化為烏有。BIMCO預(yù)計(jì)，到2020年，全球消費(fèi)量將同比下降。運(yùn)輸需求正在下降。最重要的是作為單一商品的航空燃料，更普遍的是由于較低的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　　供應(yīng):來自中國(guó)船廠的新交貨量將略低于此前預(yù)期。

　　成品油油輪的運(yùn)價(jià)將受到需求從根本上下降的負(fù)面影響。不過，BIMCO預(yù)計(jì)今年的平均運(yùn)費(fèi)將高于盈虧平衡水平。

　　目前，原油運(yùn)輸船的運(yùn)價(jià)非常強(qiáng)勁，如果/當(dāng)?shù)鼐壵沃С志徑夤?yīng)過剩的市場(chǎng)時(shí)，運(yùn)價(jià)可能會(huì)低于去年的水平。

　　干散貨航運(yùn)

　　由于中國(guó)是所有干散貨大宗商品的主要買家，在冠狀病毒疫情得到控制之際，中國(guó)的購(gòu)買量有限，全年需求將受到負(fù)面影響。不過，我們預(yù)計(jì)全年需求仍將增長(zhǎng)，在中國(guó)重返大宗商品市場(chǎng)時(shí)，需求將從目前的低點(diǎn)回升。

　　從短期來看，來自中國(guó)的需求仍然疲軟。好望角型企業(yè)受到的沖擊最大，因?yàn)榇罅胯F礦石需求仍有待實(shí)現(xiàn)。其它干散貨行業(yè)的表現(xiàn)相對(duì)較好。盡管運(yùn)費(fèi)率仍處于虧損水平，但它們受到中國(guó)以外需求的支撐。

　　從中期來看，中國(guó)的刺激計(jì)劃對(duì)國(guó)內(nèi)的好處可能大于對(duì)外部的好處。中國(guó)以外地區(qū)的需求將出現(xiàn)疲軟，因?yàn)闅W洲現(xiàn)在是流感大流行的中心，而北美似乎是下一個(gè)。

　　從長(zhǎng)期來看，日本經(jīng)濟(jì)有望逐漸恢復(fù)正常。預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)需求增長(zhǎng)，因?yàn)檫@些事件沒有增加需求，而只是摧毀了需求。

　　供應(yīng):來自中國(guó)船廠的新交貨量將略低于此前預(yù)期。

　　干散貨船舶的運(yùn)價(jià)將受到需求從根本上降低的負(fù)面影響。在大流行之前，BIMCO預(yù)計(jì)2020年的平均運(yùn)費(fèi)將比去年有所下降。它們現(xiàn)在會(huì)變得更低。

　　集裝箱運(yùn)輸:負(fù)的需求沖擊代替了負(fù)的供應(yīng)沖擊

　　全年需求受到負(fù)面影響，導(dǎo)致BIMCO將全球需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從低修正為負(fù)面。鑒于此次危機(jī)的性質(zhì)，我們預(yù)計(jì)需求不會(huì)出現(xiàn)類似2008年金融危機(jī)那樣的萎縮，2008年的需求增長(zhǎng)率將降至3.4%，2009年將萎縮9.5%，而1997-2007年的平均需求增長(zhǎng)率為9.7%。這場(chǎng)危機(jī)的根源不在于財(cái)政，避免失業(yè)率大幅上升是許多刺激計(jì)劃的主要目標(biāo)。

　　從短期來看，中國(guó)制造業(yè)仍在從封鎖中復(fù)蘇。報(bào)告的生產(chǎn)能力約占產(chǎn)能的60-75%，而卡車司機(jī)——同樣對(duì)供應(yīng)鏈至關(guān)重要——理應(yīng)已完全恢復(fù)。

　　從中期來看，中國(guó)積壓訂單的出口將恢復(fù)，并將增加亞洲以外的出口量。由于取消的航次減少了，閑置的船隊(duì)將會(huì)減少。只有時(shí)間才能告訴我們，在歐洲和北美被封鎖的情況下，新的出口訂單能否保持下去。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，歐洲和北美的封鎖讓消費(fèi)者留在國(guó)內(nèi)，并提高了失業(yè)率，希望只是暫時(shí)的。因此，在此期間，需求將會(huì)蒸發(fā)。BIMCO預(yù)計(jì)，當(dāng)日常生活恢復(fù)時(shí)，需求不會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。我們只會(huì)看到貨運(yùn)量逐漸恢復(fù)正常。對(duì)于常規(guī)的網(wǎng)絡(luò)物流，BIMCO預(yù)計(jì)2020年將會(huì)因?yàn)檫@些對(duì)全球出口中心和進(jìn)口中心的不同步影響而被大規(guī)模打亂。

　　供應(yīng):來自中國(guó)船廠的新交貨量將略低于此前預(yù)期。

　　由于運(yùn)力下降的積極影響，目前亞洲以外地區(qū)的前段運(yùn)輸?shù)默F(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)被人為抬高。主要交易的服務(wù)合同談判可能會(huì)盡可能晚地達(dá)成，因?yàn)橹饕闶凵毯瓦\(yùn)營(yíng)商在即將到來的需求方面幾乎沒有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)可踩。

　　就全年而言，BIMCO已經(jīng)預(yù)計(jì)平均運(yùn)費(fèi)低于去年水平。但目前預(yù)計(jì)這一水平將出現(xiàn)虧損。由于國(guó)際海事組織(IMO) 2020年硫排放上限實(shí)施所導(dǎo)致的供需基本面惡化和燃料成本上升，盡管油價(jià)下跌已減輕了一些負(fù)面的經(jīng)濟(jì)影響。

　　當(dāng)塵埃落定

　　全球化放緩可能比2008年金融危機(jī)以來我們所看到的經(jīng)濟(jì)放緩更為明顯。隨著各國(guó)尋求修復(fù)暴露的脆弱性，越來越多的保護(hù)主義措施也可能變得更加普遍，衛(wèi)生危機(jī)已經(jīng)充分表明了這一點(diǎn)。全球和地區(qū)供應(yīng)鏈將接受審查，雖然有些會(huì)改變，但有些改變將有利于航運(yùn)需求，而有些則不會(huì)。正如我們今天所知道的，這場(chǎng)危機(jī)暴露了供應(yīng)鏈的幾個(gè)不必要的弱點(diǎn)。

　　貿(mào)易對(duì)gdp的乘數(shù)可能再次為全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來的航運(yùn)需求方向提供指導(dǎo)。BIMCO預(yù)計(jì)，從平均乘數(shù)1(2002-2008)下降到平均0.85 (2011-2020F)，乘數(shù)將保持在1以下。